工程机械职业在2011年达到高峰，近年来，受宏观经济增速下行、下流范畴不景气影响，与宏观经济关联严密的传统工程机械职业遍及沉沦，首要产品如挖掘机、装载机、推土机等产品销量持续下降。

　　不过，16年5月以来，工程机械首要种类如挖掘机、推土机等单月销量接连6 个月完成同比大幅增加：

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　　1）16年10月，挖掘机、推土机和装载机别离完成销量5816台、257台和7826台，同比增速别离为71%、179%和86%；

　　2）16 年1-10月，挖掘机、推土机和装载机别离完成销量56746万台、2314台和53591台，同比增速别离为17%、5%和38%。

　　供需两头状况的相对改进是16年来工程机械职业触底反弹的首要原因：

　　1）供应端：相对而言，工程机械职业的一大特性在于供应较有弹性，职业在2011 年见顶后面对严峻的产能过剩，随同职业持续下行，工程机械职业逐渐敞开去产能进程；

　　2）需求端：来自需求端的改进是工程机械职业回暖的最首要原因，16 年来房地产商场回暖叠加基建出资坚持较高增速，然后带动工程机械职业需求底部回暖。

　　需求端要素将成为工程机械职业弱复苏能否持续的最大主因。

　　调控方针密布出台，地产出资疲软将弱化对工程机械复苏的推动作用。16年房地产回暖成为工程机械职业复苏的重要推动要素，数据来看，16年2月份开 始，房子新开工面积和竣工面积累计同比增速由负转正，同比别离增加14%、29%。不过，三季度后， 新开工和竣工面积增速逐渐收窄， 1-10月的累计同比增速下滑至8%、7%。

　　首要因为三方面原因，17年房地产或难有较大起色，然后弱化对工程机械复苏的推动作用：

　　1）房地产调控方针密布出台，随同方针收紧作用逐渐发酵，地产出售回落成为大概率事情，出售向出资的传导将面对较大压力，对地产新开工及出资增速形成压制；

　　2）受16年出售回暖影响，房地产库存压力短期虽有所缓解，但商品房待售面积仍处历史高位，中长期库存压力依然严峻。

　　逆周期基建出资拉动，工程机械弱复苏有望持续。基建出资本质上是一种外生性的、政府主导的相机选择财政方针手法，用以调理需求、平抑经济动摇，具有明 显的逆周期性： 经济下行时，推出基建影响对冲需求下滑，经济过热时，削减基建出资防止泡沫。结合2004年以来基建出资和GDP数据看，大部分时刻基建出资和GDP走势 违背，尤其是在GDP增速出现较大动摇时期，典型的如09年经济危机期间的四万亿出资。

　　“L”型经济布景下，基建出资再度成为维稳经济的重要手法。13年以来基建出资完成额累计同比增速接连坚持在15%以上，其间，16年前10月累计同 比增速为18%。咱们以为，“L”型经济新常态叠加明年房地产商场大概率回落调整布景下，基建出资将在稳增加办法中扮演更重要人物，并有望坚持较高增速， 然后一定程度抵消地产下滑带来影响，助力工程机械弱复苏持续。

　　方针发力PPP，助力基建出资坚持较高增速。近年来，政府大力推动PPP 模式，发改委先后发布了三批PPP 推介项目，触及出资总额6.37万亿，项目总数达3764个，其间，PPP 演示项目出资总额达2万亿，项目数量为744个。随同发改委、财政部合力推动PPP，PPP项目发力将有望推动基建出资持续坚持较高增速，助力下流工程机 械职业需求复苏。

　　存量更新需求方面，随同非路途移动机械设备“国三”规范施行，现在存量设备中很多超支排放的“国零”、“国一”规范设备（约240万台）将面对更新换代，存量设备更新需求有望逐渐释放。
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